新聞：（2006年06月21日中國時報 - 併普立爾鴻海跨足數位相機代工）國內電子業代工龍頭鴻海（2317），昨日早上宣布合併數位相機大廠普立爾（2394），換股比率為一股鴻海換3.9股普立爾，鴻海大概支付11-12％的溢價，導致鴻海昨日以190元跌停價作收，普立爾則小漲4.5角，收在47.1元。
評析：
今日，關於鴻海精密（TPE:2317）併購普立爾（TPE:2394）的消息廣泛報導於國內外媒體，有興趣的讀者可進一步參考如圖一與圖二畫面，或是直接點選參考資料[1,2]連結進入相關新聞網站。
關於鴻海精密與普立爾的基本資料可參考先前文章，包括【數位相機四大天王布局產業鏈盤算各有不同】談普立爾，與如【鴻準精密追隨鴻海腳步藉由散熱模組再創高峰】與【手機代工版圖，鴻海藉由併購奇美通訊再下一城】等鴻海家族系列報導與專利佈局，如文末所整理相關文章。
多數分析師看鴻海核心能量的擴充多從產品應用端觀點，例如鴻海從1C到3C，進一步到６C的佈局。基本上這觀點沒錯，因為套句郭語錄重要公式「市場 = 客戶＋產品」，3C與6C都是需求端，唯有找到重要重要客戶才能支撐企業的成長。
也有分析師會以關鍵零組件的角度切入，認為鴻海併購普立爾取得光學鏡片與變焦鏡頭，可以順利進行垂直整合（先順向再逆向），並利用CMMS模式一舉在光學領域的上游零組件與下游組裝取得優勢。這也沒錯，關鍵零組件一直是鴻海維持毛利率的重要工具與手段，取得關鍵零組件一直是鴻海集團的重要擴張方向，因為透過不同子公司的切割與專注於一關鍵核心領域，有助於集團整體綜效。
然而，鴻海集團佈局有更大的策略目標，這個策略目標不在於組裝代工，不在於產品線佈局，也不在於關鍵零組件的掌握，而是在一個電子領域與機械領域間的重新思考定位。如何說呢？我們跳遠一點，看看十年後鴻海的規模為何？其成長模式又應為何？
我們來計算一下。假設一下鴻海2008年營收達2兆（經由此併購案，一般認為可以達到），那麼若以一年30%的成長率增加，其計算方式就好像銀行定存複利計算般，到2018年時，營收成為2兆x (1+0.3)^10 = 27.57兆新台幣，換算成美金（若以1:30計）約等同於0.92兆美金，即920 Billion US$。
比較一下今年（2006年）Fortune 500的排行榜（Fortune 500是統計美國前五百大營收之企業排行），表一為四月剛公布的前二十名。第一名為Exxon Mobil（NYSE:XOM）（艾克索美孚石油公司），營收約為340 Billions US$。當然，企業規模越大，必然會有成長上的極限，或是成長率大幅減緩等問題，但是經由簡單類比即可發現，若要支撐這麼高的成長率，鴻海思考與規劃角度必然要超越現有架構。
郭語錄說：「阿里山的神木之所以大，四千年種子掉到土裡時就決定，絕不是四千年後才知道。」，那什麼是鴻海這顆大神木的基因（DNA），這顆種子的內涵為何？。我們認為，其一為郭台銘個人，其二為以機械（Mechancis）包圍電子（Electronics）的營運主軸。
在文【如果鴻海集團與聯電集團策略聯盟】中，我們談到鴻海集團與聯電集團的佈局模式，認為兩公司在核心能量擴充與垂直整合模式相似，並均可稱得上一方之霸，一在機械，另一在電子。策略聯盟說法是指合作，但是另一觀點即為相互制衡與競爭。換句話說，看待鴻海集團的擴張需要回歸到最原始的物理學角度，從核心技術角度重新思考。
圖三為物理世界與以機械包圍電子佈局示意圖，其中左圖表示一機電系統與對應物理世界關係。機電系統包括感測器（sensor）、致動器（actuator）與處理器（processor），其中處理器如人類大腦，感測器如的五官感知，而致動器就是人體與外界的動作界面，如手與腳的反應。
機電系統所要面對或處理的是外在物理世界的變化，以物理學角度來看，包括聲、光，電、熱、磁、力、生、化等，對應的學科其實就是聲學、光學、電子學、熱力學、磁學、力學與結構學、生物學與化學等。需要說明，這些學科均有進一步耦合關係（coupling effect），例如光與電的光電效應，力與電的壓電效應等，關於相似討論可初步參考文【鴻準精密追隨鴻海腳步藉由散熱模組再創高峰】。
那為何是機械包圍電子呢？要回歸到整體產業鏈、產業佈局與智慧財產佈局角度。我們知道一個技術要商品化要有許多搭配環節，如以整體系統觀點來看，例如要製作一部電腦，就是需要CPU、Chip Set、MB、Memory、HD、VGA、Audio、Connector、Case、Fan、Power Supply、Monitor、Mouse與Keyboard等。上述不同大小層級的產品或是零件均是組成一台電腦的必需元件。也就是說，若缺少一關鍵零件，那麼此系統即無法成為一完整系統。
機械包圍電子的策略即是如此，由於半導體（泛指半導體產業的所有環節，除了半導體設備以外）非鴻海核心能量，亦非鴻海短期間所欲發展的能量，因此鴻海所要做的即是以本身在機械產業的能量，鞏固（或是包圍）自己在整體產業鏈位置（例如以鴻海在Intel CPU插槽的多場戰役）。為何要包圍，其實與價值鏈的鞏固或是波特五力分析息息相關，相關文章可參考【蘋果電腦「Made for iPod」策略意涵與價值】、【價值鏈、價值系統、產業鏈與微笑曲線】與【波特五力分析與專利情報收集】等。說穿了不外乎，鞏固產業關鍵位置（利用經濟規模或是智慧財產權），獲取本身最大利益罷了。
總而言之，我們認為以機械包圍電子將是鴻海未來五年的主要技術佈局主軸。從以機械包圍電子角度來看、以聲光熱磁力結構核心技術來看、以上游關鍵零組件的掌握來看、以CMMS建立上中下游垂直整合能量來看、以新經銷模式與通路佈局來看、以數位內容（CAD、CAM與流程管理平台等）與半導體製造設備來看，鴻海要做的是除了品牌不做，除了半導體IC不做的Total Solution Provider。因此，除了上述兩類內容不做外，鴻海切入各項子領域均屬順理成章，問題只在於何時進入，是今年，或是五年後。
回到Fortune 500來看，我們常在思考鴻海集團的成長會不會有極限。從前的產業模式多走向單一領域的垂直整合（例如PC產業），或是單一類型的產品販賣或是營運模式（例如Wal-Mart連鎖），基本上市場就受到全球需求量與地域差異而有所限制，因此會有成長上的極限。然而，鴻海定位成製造業，製造工廠似乎不會受到地域的改變（當然也會走景氣循環，但是景氣循環所影響的全部的產業鏈），只與本質上的科學與技術相關，因為，今天可以組裝電腦，明天學習新技術後，組裝汽車似乎也不成問題。短時間，我們無法預測鴻海集團成長的極限，唯一的問題應在於人，亦即2008年的交棒。
回到鴻海精密併購普立爾案。短時間而言，對於先前文章【數位相機四大天王布局產業鏈盤算各有不同】所提到的普立爾競爭廠商言而，當然即為不利。因為這個衝擊不僅是短時間的產品與客戶爭奪戰，而是一場小蝦米對大鯨魚的戰爭，看來相關廠商不找個靠山，日子可不好過。關於製造業水平整合與策略聯盟可進一步參考【樂見華碩與偉創力結盟】、【2A1B向前走-台灣品牌發展路之我見】與【樂見廣達積極布局微笑曲線左半邊】等文章。
| 表一 Fortune 500 2006排行前二十名 |
|
Rank |
Company |
Revenues ($ millions) |
Profits ($ millions) |
|
1 |
Exxon Mobil |
339,938.00 |
36,130.00 |
|
2 |
Wal-Mart Stores |
315,654.00 |
11,231.00 |
|
3 |
General Motors |
192,604.00 |
-10,600.00 |
|
4 |
Chevron |
189,481.00 |
14,099.00 |
|
5 |
Ford Motor |
177,210.00 |
2,024.00 |
|
6 |
ConocoPhillips |
166,683.00 |
13,529.00 |
|
7 |
General Electric |
157,153.00 |
16,353.00 |
|
8 |
Citigroup |
131,045.00 |
24,589.00 |
|
9 |
American Intl. Group |
108,905.00 |
10,477.00 |
|
10 |
Intl. Business Machines |
91,134.00 |
7,934.00 |
|
11 |
Hewlett-Packard |
86,696.00 |
2,398.00 |
|
12 |
Bank of America Corp. |
83,980.00 |
16,465.00 |
|
13 |
Berkshire Hathaway |
81,663.00 |
8,528.00 |
|
14 |
Home Depot |
81,511.00 |
5,838.00 |
|
15 |
Valero Energy |
81,362.00 |
3,590.00 |
|
16 |
McKesson |
80,514.60 |
-156.7 |
|
17 |
J.P. Morgan Chase & Co. |
79,902.00 |
8,483.00 |
|
18 |
Verizon Communications |
75,111.90 |
7,397.00 |
|
19 |
Cardinal Health |
74,915.10 |
1,050.70 |
|
20 |
Altria Group |
69,148.00 |
10,435.00 |
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Source: http://money.cnn.com/magazines/fortune/fortune500/full_list/ |
| 圖一 台灣Google News收錄關於鴻海的新聞報導 |
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| 圖二 美國Google News收錄關於鴻海的新聞報導 |
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| 圖三 物理世界與以機械包圍電子佈局 |
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參考資料：
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