輝達市值於2025年衝向4兆美元的背後關鍵

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科技產業資訊室 - 茋郁發表於 2024年6月24日

圖、輝達市值於2025年衝向4兆美元的背後關鍵

推動AI革命的晶片製造商輝達的市值在2024年6月中下旬突破了3兆美元市值，這只比其突破2兆美元市值花費了僅僅三個月的時間。於6月20日輝達甚至一度超越微軟和蘋果，成為全球市值最高的公司。這似乎讓投資者有些猶豫，接連兩個交易日股價已下跌近 7%。

對於許多分析師來說，輝達這幾天只是些微修正，因為接下來的大事是輝達、微軟和蘋果之間的良性競爭將讓他們往市值4兆美元瘋狂前進。

輝達的這一表現讓人們想起了網路泡沫時代的思科。今天AI伺服器的建設讓人回想起網路的鼎盛時期，當時販售網路設備的思科的股價甚至超越了微軟，最終泡沫之後，思科被打回原形。畢竟，到2024年底，企業、雲端公司和政府對AI基礎設施的投資將超過1,000億美元。

與網路時代的許多公司不同，當前雲端基礎設施建設背後的大型企業已經實現獲利。從雲端應用程式和基礎設施軟體到社交媒體廣告，雲端基礎設施正在產生大量收入。這反映在雲端資本強度（資本支出佔總收入的百分比）上，該強度一直保持穩定，因為正在建造的基礎設施已經得到了需求的支持。

如今，獲利的AI大廠並沒有預測下一個重大產品，而是將資金投入雲端基礎設施，主要是為了提高效率，這也是廠商稱2024年為公司效率年的關鍵。事實上，這也許是將AI視為效率驅動因素的最佳方式。

目前的資本支出熱潮集中在建構下一層數位基礎設施，稱之為「加速運算」。加速運算是一種更有效率的運算基礎設施形式，支援AI和非AI工作負載，從社群媒體內容推薦到機率目標再到藥物發現模擬。大部分的基礎設施都是基於雲端。雲端可以被認為是用於高階運算功能的公用電網，類似於為實體世界供電的電網。由此產生的效率提升和投資回報正在推動AI的採用率比許多人預期的更快。

簡而言之，與由高風險舉債資助的「網路繁榮」不同的是，生成式AI的部署是一些資金最充足的雲端客戶之間的一場關鍵任務競賽。因此，輝達於未來一年多在新AI晶片的挹注下，絕對有機會再一次在營收和獲利創下新高。

此外，輝達也將獲得更多的軟體收入，因為其AI系統基礎的不斷擴大將需要開發人員更多地使用其軟體工具。

從這些層面來看，輝達獲利的高峰還尚未到來，所以讓其往4兆美元市場添加了許多助力。這也表明未來一年多的AI熱潮不會停歇，因為還有太多AI基礎設施需要投入，至於微軟和蘋果則要證明加入AI的商業獲利模式能不能高人一等，讓其跟隨著輝達腳步前進呢！(979字；圖1）

參考資料：

How Nvidia became an AI giant. AP, 2024/06/21.
AI fever drives Nvidia to world's most valuable company, over Microsoft and Apple. USA Today, 2024/06/19.

Nvidia Is No Cisco, but It Is Getting Expensive. Wall Street Journal, 2024/06/22.

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