行動支付公司Square上市，仍未消除市場疑慮

於2009年在舊金山發跡的Square公司，成立目的是針對行動裝置使用者能夠隨時隨地接受信用卡支付模式。這對於小型商店、外賣卡車、甚至個人之間都可以通過連接Square Reader 刷卡器之智慧型手機或平板電腦，進行信用卡支付的處理流程。後來，Square獲得星巴克採用，因而聲名大噪。

在2015年10月才結束E輪募資中，Square以每股15.46美元，募得1億8千萬美元私募資金。可是隨著市場於近期對於獨角獸新創公司能否獲利產生疑慮之後，使得Square初次上市發行價竟然不到11至13美元，而只有9美元，使其估值只有29億美元，這與當時估價60億美元相去甚遠。

由於Square之初次上市發行價遠低於先前承諾的最低標準，因此公司必須向部分投資者支付額外價值1030萬股的股票作為補償，總價值高達9300萬美元。

Square之所以不能滿足當初其估值60億美元，主要原因在於Square近期正在面臨虧損不斷增加，卻營收成長幅度減緩的問題。

原本Square於2015年上半年營收為5億6050萬美元，虧損7760萬美元，這比起2014年同期營收為3億7200萬美元，虧損7900萬美元。這似乎感覺到Square虧損正在減少。可是2015年第三季營收為3億3220萬美元，虧損5390萬美元，一季就虧損高達5千萬美元，九個月下來虧損1.32億美元，比起去年同期的1.17億美元，似乎有虧損擴大跡象。而且這是連續第八季呈現虧損。

不過，這都不是重點。畢竟，公司只要有前景，其虧損絕對不是問題，重點在於獨角獸公司的市值是不是都超越了其原本之估值。例如：Snapchat與Dropbox也於近期相繼被調低估值。因此，這對於Airbnb、Uber與Pinterest來說都不是什麼好消息。

此外，2015年上市的Box、阿里巴巴、GoPro與FitBit都在剛上市時，狂速上升轉變成市值不斷下修的局面。這或許不單單是公司本身問題，也有可能股票市場正面臨修正，這使得其他未來想上市公司都還要再想想。（742字）

圖一、Square之市值變化與主要投資者

參考資料：

1. Square IPO pops, but only after it lowered price.CNN Money, 2015/11/18. at http://money.cnn.com/2015/11/19/investing/square-ipo-unicorns-jack-dorsey/
2. Here's what Square's early investors raked in from its IPO.Business Insider, 2015/11/19. at http://www.businessinsider.com/squares-early-investors-returns-2015-11

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